华信证券定增专题

　　本周董事会定增预案总结。

　　上周共36家上市公司公布定向增发董事会预案,募集资金合计1,027.37亿元。从定增用途看,16家公司为主营扩张,15家公司涉及兼并收购,4家公司用于补充流动资金,1家借壳上市。从定增预案已经公布的定增价差率来看,主要集中于10%-20%波段,占比39%。

　　本周关注定增项目及分析师观点:紫光集团(000938)225亿收购惠普旗下资产,布局云计算产业链。此次定增中,189亿元将用于收购华三51%的股权,华三现为惠普股子公司持有,在国内多个IT细分市场业绩良好,其产品以太网交换机、企业由器、企业WLAN和IT安全硬件产品为主。华三后续整合计划包括:EG业务整合(承接惠普在中国地区的服务器及存储器销售业务、技术服务业务和收购天津惠普100%股权)以及收购昆海软件100%股权。华三与惠普子公司华三相比,多出了惠普服务器业务的多项资产,称为“新华三”。与紫光结盟后,“新华三”将变身为国有控股企业。此外,紫光数码44%的股权及紫光软件49%的股权也将被收购,成为公司的全资子公司。3家公司盈利能力良好,华三、紫光数码、紫光软件2014年度归属净利润分别为49亿元、1亿元、2503万元。值得关注的是,此次定增方案还涉及员工持股计划。公司通过此次定增可以实现在IT基础架构产品及解决方案业务领域的布局,提升公司的核心竞争力,为公司未来不断完善产业链、拓宽业务板块奠定基础。同时,存储和服务器都是国家在集成电产业战略性布局的重点领域,本次紫光股份收购“新华三”,显示了紫光集团在集成电产业布局中的重要地位。

　　紫金矿业(601899)定增100亿出海并购,抄底海外优质矿山资源。现阶段贵金属价格低迷,上市公司抓住大商品处于周期底部、国际矿业公司加快出售资产以及矿业资源估值较低的有利时机,通过出海收购,实现了优质资源储备的升级。此次收购的刚果(金)的卡莫阿铜矿铜资源储量为2,416万吨,刚果(金)的科卢韦齐铜矿的铜资源储量约为154万吨,巴新的波格拉金矿的黄金资源储量为285吨,通过本次收购,公司的金的总资源权益储量将增长10.09%,铜增长73.61%,公司的矿产资源储量大幅增长,将为长期可持续发展奠定基础。上市公司实施走出去战略,近年来已经收购了一系列海外矿产,如诺顿金田、塔吉克斯坦的ZGC公司以及吉尔吉斯的奥同克金矿项目。通过这些项目上市公司积累了丰富的海外建设和运营经验,此次项目开发需要两至三年的时间,对于公司今年的业绩可能不会有较大影响,但仍是一个非常大的利好。同时,由于上市公司位处福建省,作为福建最大的国有企业,将受益“一带一”政策支持,有利各项新型的国内外合作方式。

　　高新兴(300098)13亿并购两公司,布局“大安防”产业。标的资产中,创联电子一直深耕于铁行车安全领域,以铁轨道车运营安全监测、控制技术为核心,已成为国内领先的铁行车安全系统化产品和解决方案提供商;国迈科技是国内领先的数据安全产品及解决方案提供商和先行者,主要从事行政执法行业领域内数据安全管理产品的研发、销售及应用。标的资产合计承诺2015/16/17年净利润分别为1.06/1.28/1.54亿元。此次收购是通过外延式发展实施“大安防”产业发展战略,打造平台化“智慧城市建设运营商”的重要举措,有利于公司实现安防业务板块和产业链的战略升级。

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