所心急押注“战略新兴板

　　中概股私有化回归A股潮涌

　　金证券记者 陈岩

　　眼看中小板和创业板涨势如虹，所终于坐不住了，将推出新兴板正式提上日程。

　　5月19日，在上海举行的“上证2015中国股权投资论坛”上，所副总经理刘世安针对战略新兴产业板建设方案做，包括定位、上市条件、制度安排等，这是所高管首次对外介绍新兴板。

　　业内预计，战略新兴板有望在注册制之后推出，大概时间在明年上半年。战略新兴板的推进为中概股回归A股打开了通道，同时会对创业板造成一定冲击。

　　战略新兴板浮出水面

　　今年3月，所曾透露，战略新兴板有关方案已经证监会。本周，新兴板方案终于浮出水面。

　　据所副总刘世安介绍，“战略新兴板聚焦的就是新兴产业企业和创新型企业。重点服务于已跨越了创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业，尤其是这两类企业中战略意义明显的企业。”

　　刘世安表示，我国资本市场现有的市场体系和发行制度更多考虑传统企业的特点，一大批尚未盈利的战略新兴企业，因不符合资本市场现行的发行上市条件，难以获得融资支持。建设战略新兴板，可为这类企业提供国内资本市场平台，支持它们更好地发展业务。

　　据悉，战略新兴板将采用更具包容性的上市条件。淡化盈利要求，主要关注企业的持续盈利能力；在传统的“净利润+收入”的标准之外，引入以市值为核心的财务指标组合，增加“市值+收入”、“市值+收入+现金流”、“市值+权益”等多种多套财务标准，允许暂时达不到要求的新兴产业企业、创新型企业上市融资。

　　新兴板对财务指标没有硬性要求，相当于为那些尚未盈利的互联网公司IPO开绿灯，也为海外上市的中国公司回归A股提供了落脚点。

　　刘世安在5月19日的论坛上也明确表示，一批优质的中概股正在研究如何快速地在A股上市。但目前我国资本市场还缺乏承接中概股的整体制度安排，从这个角度来说，战略新兴板建设就迫在眉睫。

　　“劫胡”创业板资源

　　《金证券》记者采访中了解到，目前中概股回归A股的主流径是，从海外市场私有化退市，赴国内新三板挂牌，最终通过转板或其他方式实现A股上市。

　　“目前新三板挂牌实施备案制，不存在实质性审核，挂牌方式快速、灵活。”沪上一位接近所的机构人士向《金证券》记者透露，在创业板承接新三板转板功能后，所确实着急了，因为不少互联网企业都对新三板挂牌，然后直接转板A股的上市径，产生强烈兴趣。

　　2014年10月，证监会《关于支持深圳资本市场创新的若干意见》明确表示，将在创业板设立专门层次，允许符合一定条件尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌满一年后到创业板发行上市。

　　上述机构人士直言，“在目前IPO核准制下，新股批文基本按照沪深两市均衡发行的原则来发，所以所在新股资源争夺上并未呈现多少劣势。但注册制推行以后，企业自主选择上市地，所能有多少胜算？”

　　另一个不可回避的问题是，优质的IPO资源数量有限。一旦注册制实施后发行节奏放开，所如果一招棋错，可能面临好资源都被抢走的尴尬局面。有机构测算过，以每月40家的新股发行节奏计算，目前在审的500多家拟IPO企业，一年内就可以基本消化完毕。

　　在创业板的竞争压力下，所祭出新兴板作为反击。经济学家宋清辉认为，所战略新兴板的定位与创业板接近，一旦设立将对创业板造成直接的和挑战。而刘世安也坦承，战略新兴板与创业板会产生比对效应，沪深两大交易所对新兴产业企业的良性竞争也将正式开始。

　　私有化回归A股潮涌

　　统计数据显示，超过1200家中国企业通过红筹模式在海外上市，市值达到2.5万亿美元，其中新兴企业的市值超过1.3万亿美元。此类企业将是未来创业板与新兴板抢夺上市资源的重要战场。

　　暴风科技(300431,股吧)(300431)上市后连续暴涨，总市值超过300亿元，相当于在美上市的迅雷市值的8倍。中外股市估值的巨大差异，让不少中概股都有了回归A股的念头，掀起了一股私有化退市热潮。

　　今年4月初，盛大游戏宣布已正式签署最终的私有化收购协议；4月27日，完美世界宣布签署相关私有化协议，预计今年下半年将从美国纳斯达克退市；此外，世纪佳缘、久邦数码、学大教育等中概股也先后发布公告，称收到私有化邀约。

　　“现在监管层鼓励互联网企业回归A股，预计中概股私有化回归A股将是大趋势。而那些原本打算赴海外上市的企业，拆除VIE架构，选择A股上市也会是潮流。”深圳一位从事海外IPO服务的证券律师向《金证券》记者透露，他服务的客户中，已经有企业暂停新三板挂牌事宜，公司本来打算先上新三板再转板到创业板的。毕竟现在转板通道尚未打开，客户想等新兴板进一步的消息，希望新兴板推出之后，会有更多的上市便利。

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