千红制药：怡开和肝素原料药均有看点

收入增速较慢的缘由在于：公司调整原料药（次要是肝素类和胰激肽原酶）订单布局，自动放弃掉低毛利的订单，转而衔接单元金额小而毛利率更高（包罗）的订单。我们看到利润增速远高于收入增速，其缘由在于：1、订单布局的调整使得原料药毛利率较着提拔，2、肝素原料药景气宇使得原料药毛利率进一步提拔。同时15年愈加乐观的正向要素正在呈现：门冬酰胺酶的原料药正在报FDA的认证，15年下半年无望起头出口发卖，胰激肽原酶的下旅客户逐渐增加（对韩国市场的开辟有可能在15年有冲破），低肝素原料药的占比继续提拔。

上调盈利预测，维持“买入”评级我们上调盈利预测，估计14-16年EPS0.77/1.00/1.30元，对应PE31/24/18。

业绩快报超预期公司发布2014年业绩快报：2014年公司主营收入8.15亿（同比-5.36%）；净利润2.46亿元（同比+31.53%），EPS0.77元，超出我们此前预期（0.75元）。

我们总体判断15年原料药营业毛利增速不会低于14年。

[摘要]

风险提醒“怡开”推广进度低于预期。

公司焦点产物“怡开”冲破持久增加瓶颈，同时公司积极寻找外延式机遇，因而我们维持“买入”，易博 www.yiboyazhou.net一年期合理估值30-35元（15年30-35倍）。

此中：Q4单季利润达达到到6171万元，同比增速达到42%，单季净利润增速进一步加速。

胰激肽原酶（怡开）进入糖尿病指南冲破长刻日制瓶颈胰激肽原酶感化机理清晰（改善微轮回），靶点明白（水解激肽原），平安靠得住（内源性生物制药，副感化小，持久临床经验），是医保目次中独一说明可用于糖尿病并发症的药物。公司“怡开”具备零丁订价权，在胰激肽原酶的市场中获得第一位的份额（高达75%），具备极强的合作力。该产物目前仅在天津，江苏，等地重点发卖。14年胰激肽原酶进入了中华医学会《中国2型糖尿病防治指南》，使得“怡开”冲破了用药，将来无望放量增加。

肝素原料药行业景气宇提拔，公司本身积极要素在15年将表现分产物来看，我们估计：2014年“怡开”增速约在30%以上，原料药为负增加。

文章推荐：

www.727216.com797931.comwww.595932.comwww.987223.comwww.696903.com

这篇有关于千红制药：怡开和肝素原料药均有看点的文章，就为您介绍到这里，希望它对您有帮助。如果您喜欢这篇文章，请分享给您的好友。本站网址：http://www.h933.cn (转载请保留)。